Ярославль, Ярославская область, Россия
Ярославль, Россия
ВАК 5.2.4 Финансы
В статье представлено авторское видение системы управления инвестиционным капиталом компаний, включающей две подсистемы – его привлечения и использования. Представлены элементы, возникающие взаимосвязи и ключевые показатели каждой подсистемы. В качестве целевого показателя функционирования всей системы определена экономическая добавленная стоимость, формируемая на основе ключевых показателей этой системы и отражающая динамику стоимости бизнеса. Предложенные положения рекомендованы для использования как при формировании систем управления капиталом организаций, так и оценке их результативности. Актуализировано внимание к процессам управления инвестиционным капиталом в современных отечественных условиях, когда высокие ставки и ограничения в объемах привлекаемого капитала соседствуют с проблемами операционной эффективности, вызванными экономическими санкциями и инфляционным фактором. На примере компании ПАО «Северсталь» показано, как в названных условиях отечественная компания управляет инвестиционным капиталом, принимая компромиссные решения и корректируя тактические целевые ориентиры, зачастую входящие в конфликт с принятыми в мировой управленческой практике положениями при стремлении к достижению стратегической цели - росту стоимости бизнеса. Дана оценка принятых стратегически планов развития компании, выполнены прогнозы и сделаны предложения по корректировке решений в системе управления инвестиционным капиталом, которые ориентированы в перспективе на улучшение значения экономической добавленной стоимости. Показано при этом, что в обозримом будущем прироста стоимости компании ожидать не приходится. Перелом сложившихся тенденций может произойти только при восстановлении свободного рынка капитала, снятии экономических санкций, использовании бюджетных средств для поддержки гражданского, прежде всего обрабатывающего, сектора экономики.
инвестиционный капитал, система управления капиталом, подсистема привлечения капитала, подсистема использования капитала, экономическая добавленная стоимость, формирование системы управления капиталом в современных экономических условиях
1. Инвестиционная активность в промышленности в 2023 году: результаты опроса предприятий: [Электронный ресурс]. – Текст: электронный. – URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/158056/analytic_note_20240109_dip.pdf (дата обращения 08.01.2025).
2. Патрушева Е.Г. Игольников И.Г. Исследование взаимосвязи инвестиционной деятельности российских предприятий и роста их стоимости// Вестник Ярославского государственного университета. 2010. №3. С.108-115. EDN: https://elibrary.ru/MUJQVB
3. Патрушева Е.Г. Парадоксы проявления эффекта финансового рычага в российских компаниях// Вестник Ярославского университета. Ярославль. 2013. № 3. С.143-148.
4. Патрушева Е.Г. Почему падает стоимость российских машиностроительных компаний?// Теоретическая экономика. Научный электронный экономический журнал.. – 2020. - №4. - С. 44-52. EDN: https://elibrary.ru/YRKFPT
5. Sharpe W.F. Capital Assets Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk // The Journal of Finance.- 1964.- 3(19). С. 425–442. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
6. Damodaran A. Investment valuation: Tools and methods for evaluating any assets. – Moscow, Alpina Business Books. - 2005. - 998 p.
7. Дамодаран, А. Оценка стоимости активов / А. Дамодаран [пер. с англ. П. А. Самсонов]. - Минск : Попурри.- 2012. – 269 с.
8. Гукова А. В. Инвестиционный капитал предприятия: теоретические аспекты управления / Л. В. Гукова // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – № 4(109). – С. 26-31.
9. Коржнев С.В. Оценка динамики средневзвешенной стоимости капитала крупнейших российских компаний после 2022 г.//Вестник университета. 2024.- № 12. - С. 146–152. DOI: https://doi.org/10.26425/1816-4277-2024-12-146-152; EDN: https://elibrary.ru/MGZBTF
10. Воронов Д. С., Раменская Л. А. Оценка стоимости капитала и ставки дисконтирования на базе российской финансовой статистики // Journal of New Economy, - 2023. - №. 1. - C. 50–80. DOI: https://doi.org/10.29141/2658-5081-2023-24-1-3; EDN: https://elibrary.ru/OJNEWT
11. Пудовкина О.Е., Шарохина С.В. Управление структурой капитала. E-SCIO. – 2019. - 10(37). - С.44–49. EDN: https://elibrary.ru/KBZDWK
12. Комарова, А. Г. Проблема развития инвестиционной стратегии компаний в России / А. Г. Комарова, И. В. Охотников, И. В. Сибирко // Russian Economic Bulletin. – 2019. – Т. 2, № 6. – С. 260-263. EDN: https://elibrary.ru/GZPUSI
13. Гукова А. В. Управление формированием инвестиционного капитала предприятия: Монография / Под ред. А.Ю. Егорова и М.В. Конотопова. – М. : Издательство “Палеотип”. 2004. - 200 С.
14. Кулина И.Н. Управление формированием инвестиционного капитала предприятия : автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.05 / Гос. акад. проф. переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиц. сферы. — Москва, 2006. — 23 с. EDN: https://elibrary.ru/NKHOLJ
15. Гукова А. В. Инвестиционный капитал предприятия: теоретические аспекты управления / Л. В. Гукова // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – № 4(109). – С. 26-31.
16. Васильева Е. В., Уколова Н. В., Монахов С. В. Капитал организации. Актуальные вопросы современной экономики. - 2020.- № 8.-С.306-310. DOI: https://doi.org/10.34755/IROK.2020.74.68.134; EDN: https://elibrary.ru/UVHDXJ
17. Бикметова, З. М. Расчет экономической добавленной стоимости (EVA) на примере российских предприятий / З. М. Бикметова // Экономика и управление: научно-практический журнал. – 2022. – № 3(165). – С. 78-84. DOI: https://doi.org/10.34773/EU.2022.3.15; EDN: https://elibrary.ru/KIHEBK
18. Бродунов А.Н., Жукова К.В. Модель экономической добавленной стоимости (eva) как метод управления стоимости бизнеса. Вестник Московского университета имени С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. - 2022.- С. 28-33.
19. Ивашковская, И. В., Кукина Е. Б., Пенкина, И. В. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты// Корпоративные финансы.- 2010.-№ 4 (2).- С. 103-108. EDN: https://elibrary.ru/MUZULV
20. Белова Е.О, Кузнецов С.М. VBM – концепция управления стоимостью компании / Экономика и бизнес. - №11.- 2021.- С.15-18.
21. Черкасова В.А., Теплова О.Ю. Исследование влияния факторов финансовых ограничений на инвестиционные решения компаний на развивающихся рынках капитала. – Корпоративные финансы - 2013 - №2 – С.4-16. EDN: https://elibrary.ru/QYPMQB
22. Guariglia, A. (2008), Internal financial constraints, external financial constraints, and investment choice: evidence from a panel of UK firms // Journal of Banking&Finance. – 2008.- №32.- P. 1795–1809.
23. Wei, F., & Xing, L. Influence of financial constraints and uncertainty on company investment behavior. - Economic Science.- 2004. - №2. – P.17-27.
24. Финансовая отчетность по РСБУ | Северсталь [Электронный ресурс]. – Текст: электронный. – URL: https://severstal.com/rus/ir/indicators-reporting/finreps-rsbu/ (дата обращения 10.03.2025).
25. «Северсталь» представила Стратегию 2024-2028 [Электронный ресурс]. – Текст: электронный. – URL: https://severstal.com/rus/media/archive/severstal-predstavila-strategiyu-2024-2028/ (дата обращения 26.04.2025).
26. Betas by Sector [Электронный ресурс]. – URL: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html (дата обращения 30.03.2025).
