Theoretical economics Theoretical economics Теоретическая экономика 2221-3260 116672 10.52957/2221-3260-2026-1-92-107 СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ MODERN PROBLEMS OF THE WORLD ECONOMY СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ Asia-Pacific stock exchanges: interdependence of stock index returns Фондовые биржи стран АТР: взаимозависимость доходности фондовых индексов https://orcid.org/0000-0003-3466-8212 Володина Анастасия Олеговна Volodina Anastasiya Olegovna ao_volodina@guu.ru

кандидат экономических наук;

candidate of economic sciences;

 https://orcid.org/0000-0002-2923-4316 Траченко Марина Борисовна Trachenko Marina Borisovna mb_trachenko@guu.ru

кандидат экономических наук;доктор экономических наук;

candidate of economic sciences;doctor of economic sciences;

 https://orcid.org/0000-0002-8638-0854 Стародубцева Елена Борисовна Starodubtseva Elena Borisovna evdokija59@mail.ru

доктор экономических наук;

doctor of economic sciences;

 Государственный университет управления Moscow RU State University of Management Moscow RU Финансовый университет при Правительстве РФ ru Financial University under the Government of the Russian Federation ru 31 01 2026 31 01 2026 1 92 107 29 12 2025 26 01 2026 https://theoreticaleconomy.ru/en/nauka/article/116672/view

Всестороннее изучение феномена развития Азиатско-Тихоокеанского региона обусловлено значительными результатами, которые демонстрируют страны этого региона последние десятилетия. Особый интерес инвесторов всех континентов сопряжен с развитием фондового рынка АТР, которому в статье дана всесторонняя характеристика, включая историю развития, основные особенности, отраслевую и страновую структуру индексов, динамику капитализации в разрезе бирж этого региона. Цель проведенного исследования состоит в проверке гипотезы о взаимном влиянии бирж АТР и сравнительном анализе статистической значимости взаимного влияния бирж как внутри региона, так и связи с другими регионами. Объектом исследования выступают биржи девятнадцати стран Азиатско-Тихоокеанского региона, предметом – взаимозависимость доходности бирж. Анализируемые данные доходности индексов Азиатско-Тихоокеанского региона соответствуют критериям стационарности. На основе проведенного статистического анализа в статье были получены результаты, свидетельствующие о сильной связи лишь в 2022 г. и только между некоторыми фондовыми рынками внутри Азиатско-Тихоокеанского региона. В основном наблюдалась слабая зависимость как внутри Азиатско-Тихоокеанского региона, так и с фондовыми индексами стран других регионов. Результаты корреляционного анализа за период 2022–2024 гг. показали, что уровень взаимосвязи фондовых индексов снизился как внутри АТР, так и с фондовыми индексами стран других регионов, что отражает процесс регионализации фондовых рынков. Полученные результаты могут быть использованы в принятии инвестиционных решений широким кругом акторов. В дальнейшем целесообразно провести исследование причинно-следственных связей выявленных зависимостей, систематизировать и выявить наиболее существенные факторы, влияющие на взаимозависимость доходности фондовых индексов.

A comprehensive study of the development of the Asia-Pacific region is motivated by the significant results demonstrated by countries in this region in recent decades. Investors from all continents are particularly interested in the development of the Asia-Pacific stock market, which is comprehensively characterized in this article, including its development history, key features, sectoral and country index structure, and market capitalization dynamics across the region’s exchanges. The objective of this study is to test the hypothesis of mutual influence among Asia-Pacific exchanges and to comparatively analyze the statistical significance of these mutual influences both within the region and with other regions. The study focuses on the exchanges of nineteen Asia-Pacific countries, and examines the interdependence of exchange returns. The analyzed data on Asia-Pacific index returns meet the stationarity criteria. Based on the statistical analysis conducted in this article, the results indicate a strong correlation only in 2022 and only between certain stock markets within the Asia-Pacific region. A weak correlation was generally observed both within the Asia-Pacific region and with stock indices in other regions. The results of the correlation analysis for the period 2022–2024 showed that the level of correlation between stock indices decreased both within the Asia-Pacific region and with stock indices in other regions, reflecting the process of stock market regionalization. The obtained results can be used in investment decision-making by a wide range of actors. In the future, it would be advisable to conduct a causal study of the identified relationships and to systematize and identify the most significant factors influencing the interdependence of stock index returns.

 фондовые биржи взаимозависимость доходности фондовые индексы инвесторы фондовый рынок Азиатско-Тихоокеанский регионA comprehensive study of the development of the Asia-Pacific region is motivated by the significant results demonstrated by countries in this region in recent decades. Investors from all continents are particularly interested in the development of the Asia-Pacific stock market which is comprehensively characterized in this article including its development history key features sectoral and country index structure and market capitalization dynamics across the region’s exchanges. The objective of this study is to test the hypothesis of mutual influence among Asia-Pacific exchanges and to comparatively analyze the statistical significance of these mutual influences both within the region and with other regions. The study focuses on the exchanges of nineteen Asia-Pacific countries and examines the interdependence of exchange returns. The analyzed data on Asia-Pacific index returns meet the stationarity criteria. Based on the statistical analysis conducted in this article the results indicate a strong correlation only in 2022 and only between certain stock markets within the Asia-Pacific region. A weak correlation was generally observed both within the Asia-Pacific region and with stock indices in other regions. The results of the correlation analysis for the period 2022–2024 showed that the level of correlation between stock indices decreased both within the Asia-Pacific region and with stock indices in other regions reflecting the process of stock market regionalization. The obtained results can be used in investment decision-making by a wide range of actors. In the future it would be advisable to conduct a causal study of the identified relationships and to systematize and identify the most significant factors influencing the interdependence of stock index returns. stock exchanges return correlation stock indices investors stock market Asia-Pacific region

Акинин П.В., Болдарева Ю.О. Концептуальные аспекты диверсификации российского фондового рынка в современных геополитических условиях // Финансы и кредит. – 2016. – T. 22. – № 45 (717). – С. 2-19. Akinin P.V., Boldareva Yu.O. Konceptual'nye aspekty diversifikacii rossiyskogo fondovogo rynka v sovremennyh geopoliticheskih usloviyah // Finansy i kredit. – 2016. – T. 22. – № 45 (717). – S. 2-19. Ali A., Bansal M. Impact of upward and downward earnings management on stock returns // South Asian Journal of Business Studies. – 2023. – Vol. 12. – Iss. 2. – Р. 202-219. DOI: 10.1108/SAJBS-12-2020-0417. Ali A., Bansal M. Impact of upward and downward earnings management on stock returns // South Asian Journal of Business Studies. – 2023. – Vol. 12. – Iss. 2. – R. 202-219. DOI: 10.1108/SAJBS-12-2020-0417. Аржаев Ф. И. Роль азиатских финансовых институтов в трансформации мировой финансовой архитектуры: диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.14 / Аржаев Федор Игоревич; [Место защиты: ФГОБУ ВО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации]. - Москва, 2021. - 296 с. : ил. Arzhaev F. I. Rol' aziatskih finansovyh institutov v transformacii mirovoy finansovoy arhitektury: dissertaciya ... kandidata ekonomicheskih nauk : 08.00.14 / Arzhaev Fedor Igorevich; [Mesto zaschity: FGOBU VO Finansovyy universitet pri Pravitel'stve Rossiyskoy Federacii]. - Moskva, 2021. - 296 s. : il. Вержаковская М.А., Аксинина О.Сю, Гуменникова Ю.В., Королекв А.А. Анализ и оценка состояния финансовых рынков Индии в контексте новых экономико-политических реалий// Экономические отношения. – 2026.т. 16, №2 – DOI 0.18334/eo.16.2.123650. –EDN GNKDIF Verzhakovskaya M.A., Aksinina O.Syu, Gumennikova Yu.V., Korolekv A.A. Analiz i ocenka sostoyaniya finansovyh rynkov Indii v kontekste novyh ekonomiko-politicheskih realiy// Ekonomicheskie otnosheniya. – 2026.t. 16, №2 – DOI 0.18334/eo.16.2.123650. –EDN GNKDIF Володина, А. О., Траченко М. Б., Окороков В. Л. Факторы принятия инвестиционных решений на фондовых рынках африканского региона// Экономика и предпринимательство. – 2025. – № 11(184). – С. 313-317. – DOI 10.34925/EIP.2025.184.11.049. – EDN DLRORT. Volodina, A. O., Trachenko M. B., Okorokov V. L. Faktory prinyatiya investicionnyh resheniy na fondovyh rynkah afrikanskogo regiona// Ekonomika i predprinimatel'stvo. – 2025. – № 11(184). – S. 313-317. – DOI 10.34925/EIP.2025.184.11.049. – EDN DLRORT. World Federation of Exchanges. URL: https://www.world-exchanges.org World Federation of Exchanges. URL: https://www.world-exchanges.org Годовой объем торгов фондовых бирж. URL: https://statbase.ru/datasets/business-and-investments/value-of-share-trading/ Godovoy ob'em torgov fondovyh birzh. URL: https://statbase.ru/datasets/business-and-investments/value-of-share-trading/ Гузикова Л.А., Вэньи Чжан Вопросы исследования взаимосвязи международных фондовых рынков// Вестник Алтайской академии экономики и права, № 9 (часть 1), сентябрь 2023 г. Guzikova L.A., Ven'i Chzhan Voprosy issledovaniya vzaimosvyazi mezhdunarodnyh fondovyh rynkov// Vestnik Altayskoy akademii ekonomiki i prava, № 9 (chast' 1), sentyabr' 2023 g. Guru B.K., Yadav I.S. Stock market integration and volatility spillovers: new evidence from Asia–Pacific and European markets// Journal of Risk Finance. 2023. № 24(2). С. 186-211. DOI: 10.1108/JRF-03-2022-0065. Guru B.K., Yadav I.S. Stock market integration and volatility spillovers: new evidence from Asia–Pacific and European markets// Journal of Risk Finance. 2023. № 24(2). S. 186-211. DOI: 10.1108/JRF-03-2022-0065. Демина, Я. В. Финансовые рынки стран Восточной Азии: интеграция и конвергенция / Я. В. Демина // Пространственная экономика. – 2016. – № 3. – С. 81-104. – DOI 10.14530/se.2016.3.081-104. – EDN WMRCPL. Demina, Ya. V. Finansovye rynki stran Vostochnoy Azii: integraciya i konvergenciya / Ya. V. Demina // Prostranstvennaya ekonomika. – 2016. – № 3. – S. 81-104. – DOI 10.14530/se.2016.3.081-104. – EDN WMRCPL. Investing. URL: https://ru.investing.com/indices/world-indices Investing. URL: https://ru.investing.com/indices/world-indices Капитализация фондовых бирж. URL: https://statbase.ru/datasets/business-and-investments/capitalization-of-stock-exchanges/?syear=2024&frmreq=0&sproc=sum&filter=&sort= Kapitalizaciya fondovyh birzh. URL: https://statbase.ru/datasets/business-and-investments/capitalization-of-stock-exchanges/?syear=2024&frmreq=0&sproc=sum&filter=&sort= Kumar M. From pandemic to war: dynamics of volatility spillover between BRICS exchange and stock markets // Journal of Economic Studies. – 2024. – Vol. 51 – Iss. 3. – Р. 528-545. DOI: 10.1108/JES-02-2023-0064. Kumar M. From pandemic to war: dynamics of volatility spillover between BRICS exchange and stock markets // Journal of Economic Studies. – 2024. – Vol. 51 – Iss. 3. – R. 528-545. DOI: 10.1108/JES-02-2023-0064. Куракин Роман Сергеевич Биржевые рынки государств Азии, Австралии и Тихого Океана: монография / Р. С. Куракин. - Москва: ИНФРА-М, 2020. - 593, [1] с.; 22 см. - (Научная мысль. Финансы).; ISBN 978-5-16-10800-9 Kurakin Roman Sergeevich Birzhevye rynki gosudarstv Azii, Avstralii i Tihogo Okeana: monografiya / R. S. Kurakin. - Moskva: INFRA-M, 2020. - 593, [1] s.; 22 sm. - (Nauchnaya mysl'. Finansy).; ISBN 978-5-16-10800-9 Largest derivatives exchanges worldwide in 2022 and 2023, by number of ETDs contracts traded URL: statista.com Largest derivatives exchanges worldwide in 2022 and 2023, by number of ETDs contracts traded URL: statista.com Ленков И.Н. Особенности финансового рынка КНР и США: компаративный анализ // Финансы, деньги, инвестиции. 2025. №1. С. 3-10. DOI 10.36992/2222-0917_2025_1_3 Lenkov I.N. Osobennosti finansovogo rynka KNR i SShA: komparativnyy analiz // Finansy, den'gi, investicii. 2025. №1. S. 3-10. DOI 10.36992/2222-0917_2025_1_3 Малкина М. Ю. Финансовое заражение российского фондового рынка от европейского в период пандемии COVID-19 // Финансовый журнал. – 2024. – T. 16. – № 2. – С. 27-42. DOI: 10.31107/2075-1990-2024-2-27-42. Malkina M. Yu. Finansovoe zarazhenie rossiyskogo fondovogo rynka ot evropeyskogo v period pandemii COVID-19 // Finansovyy zhurnal. – 2024. – T. 16. – № 2. – S. 27-42. DOI: 10.31107/2075-1990-2024-2-27-42. MSCI AC Asia Pacific Index// URL: https://www.msci.com/documents/10199/156aff0d-3d08-47c9-aa87-52701a5153d6 MSCI AC Asia Pacific Index// URL: https://www.msci.com/documents/10199/156aff0d-3d08-47c9-aa87-52701a5153d6 Ниязбекова Ш.У. Фондовый рынок зарубежных стран: объемы, контракты, показатели// Научный вестник: Финансы, банки, инвестиции - 2018 - №1 с. 137-149 Niyazbekova Sh.U. Fondovyy rynok zarubezhnyh stran: ob'emy, kontrakty, pokazateli// Nauchnyy vestnik: Finansy, banki, investicii - 2018 - №1 s. 137-149 Ноздрев С. В. Новый этап формирования финансовых рынков в странах Азии: аналитический доклад / Национальный исследовательский институт мировой экономики и международных отношений имени Е. М. Примакова Российской академии наук. - Москва : ИМЭМО РАН, 2018. - 83 с. : табл.; 30 см.; ISBN 978-5-9535-0541-3 Nozdrev S. V. Novyy etap formirovaniya finansovyh rynkov v stranah Azii: analiticheskiy doklad / Nacional'nyy issledovatel'skiy institut mirovoy ekonomiki i mezhdunarodnyh otnosheniy imeni E. M. Primakova Rossiyskoy akademii nauk. - Moskva : IMEMO RAN, 2018. - 83 s. : tabl.; 30 sm.; ISBN 978-5-9535-0541-3 Хэ Х., Галынис К.И. Тенденции развития и направления взаимодействия фондовых рынков России и Китая / Человек. Общество. Инклюзия. – 2024. – T. 15. – № 2. – С. 56-69. DOI: 10.24412/2412-8139-2024-2-56-69. He H., Galynis K.I. Tendencii razvitiya i napravleniya vzaimodeystviya fondovyh rynkov Rossii i Kitaya / Chelovek. Obschestvo. Inklyuziya. – 2024. – T. 15. – № 2. – S. 56-69. DOI: 10.24412/2412-8139-2024-2-56-69. Фондовый рынок Индии может вырасти в десять раз в ближайшие 20 лет// БКС-экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/fondovyi-rynok-indii-mozhet-vyrasti-v-desiat-raz-v-blizhaishie-20-let Fondovyy rynok Indii mozhet vyrasti v desyat' raz v blizhayshie 20 let// BKS-ekspress. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/fondovyi-rynok-indii-mozhet-vyrasti-v-desiat-raz-v-blizhaishie-20-let 10 крупнейших фондовых рынков мира, за которыми должен следить каждый инвестор | EBC Financial Group 10 krupneyshih fondovyh rynkov mira, za kotorymi dolzhen sledit' kazhdyy investor | EBC Financial Group Chen M., Zhou Y. The dynamic interdependence structure and risk spillover effect between Sino-US stock market// International Journal of Emerging Markets. 2024 №19 (10). С.2734-2777. DOI: 10.1108/IJOEM-04-2022-0654. Chen M., Zhou Y. The dynamic interdependence structure and risk spillover effect between Sino-US stock market// International Journal of Emerging Markets. 2024 №19 (10). S.2734-2777. DOI: 10.1108/IJOEM-04-2022-0654. Sharma R., Aggarwal P. Impact of mandatory corporate social responsibility on corporate financial performance: the Indian experience // Social Responsibility Journal. – 2022. – Vol. 18. – Iss. 4. – Р. 704-722. DOI: 10.1108/SRJ-09-2020-0394. Sharma R., Aggarwal P. Impact of mandatory corporate social responsibility on corporate financial performance: the Indian experience // Social Responsibility Journal. – 2022. – Vol. 18. – Iss. 4. – R. 704-722. DOI: 10.1108/SRJ-09-2020-0394. S&P Global https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-asia-pacific-largemidcap/#data S&P Global https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-asia-pacific-largemidcap/#data